投資建設項目管理師

備考2015年投資建設項目管理師，中大網(wǎng)校為大家整理了相關的復習資料，希望對考生朋友們備考有所幫助！

銀行市場風險的概念

市場風險實際上是由于利率、匯率、股票、商品等價格變化導致銀行損失的風險。顧名思義，市場風險實際包括利率風險、匯率風險、股市風險和商品價格風險四大部分。由于我國目前銀行從事股票和商品業(yè)務有限，因此其市場風險主要表現(xiàn)為利率風險和匯率風險。

利率風險是整個金融市場中最重要的風險。由于利率是資金的機會成本，匯率、股票和商品的價格皆離不開利率;同時由于信貸關系是銀行與其客戶之間最重要的關系，因此利率風險是銀行經(jīng)營活動中面臨的最主要風險。在我國，由于經(jīng)濟轉型尚未完成，市場化程度仍有待提高，利率市場化進程也剛剛起步，利率風險問題方才顯露。雖然以存貸利率為標志的利率市場化進程已經(jīng)推進，但是目前我國基準利率市場化還沒有開始，影響利率的市場因素仍不明朗，而且市場仍然沒有有效的收益率曲線，利率風險將逐步成為我國金融業(yè)最主要的市場風險。

匯率風險是市場風險的重要組成部分。隨著我國經(jīng)濟持續(xù)增長，越來越多的國內企業(yè)將走出國門投資海外，匯率風險也隨之增加。同時，自2005年7月人民幣匯率形成機制改革實施以來，人民幣兌外匯的風險明顯上升。從2005年7月到2006年5月中旬人民幣兌美元升值已突破8元心理價位。隨著人民幣匯率形成機制的進一步完善，市場因素在匯率形成機制中的作用會進一步加大，我國銀行業(yè)的匯率風險也將進一步提升，加強匯率風險管理和監(jiān)管變得越來越重要。

計算VaR的方法

主要包括方差一協(xié)方差法(Variance—Covariance Approach)、歷史模擬法(Histor- ical Simulation Method)和蒙特卡羅模擬法(Monte-Carlo Sim- ulation)。

方差一協(xié)方差法是假定風險因素收益的變化服從特定的分布，通常假定為正態(tài)分布，然后通過歷史數(shù)據(jù)分析和估計該風險因素收益分布的參數(shù)值，如方差、均值、相關系數(shù)等，然后根據(jù)風險因素發(fā)生單位變化時，頭寸的單位敏感性與置信水平來確定各個風險要素的VaR值;再根據(jù)各個風險要素之間的相關系數(shù)來確定整個組合的VaR值。當然也可以直接通過下面的公式計算在一定置信水平下的整個組合(這里的組合是單位頭寸，即頭寸為1)的VaR值，其結果是一致的。

公式中表示整個投資組合收益的標準差，σi、σj表示風險因素i和j的標準差，ρij表示風險因子i和j的相關系數(shù)， xi表示整個投資組合對風險因素i變化的敏感度，有時被稱為Delta.在正態(tài)分布的假設下，xi是組合中每個金融工具對風險因子i的Deka之和。

歷史模擬法以歷史可以在未來重復為假設前提，直接根據(jù)風險因素收益的歷史數(shù)據(jù)來模擬風險因素收益的未來變化。在這種方法下，VaR值直接取自于投資組合收益的歷史分布，組合收益的歷史分布又來自于組合中每一金融工具的盯市價值(Mark to Market value)，而這種盯市價值是風險因素收益的函數(shù)。具體來說，歷史模擬法分為三個步驟：為組合中的風險因素安排一個歷史的市場變化序列，計算每一歷史市場變化的資產(chǎn)組合的收益變化，推算出VaR值。因此，風險因素收益的歷史數(shù)據(jù)是該VaR模型的主要數(shù)據(jù)來源。

蒙特卡羅模擬法即通過隨機的方法產(chǎn)生一個市場變化序列，然后通過這一市場變化序列模擬資產(chǎn)組合風險因素的收益分布，最后求出組合的VaR值。蒙特卡羅模擬法與歷史模擬法的主要區(qū)別在于前者采用隨機的方法獲取市場變化序列，而不是通過復制歷史的方法獲得，即將歷史模擬法計算過程中的第一步改成通過隨機的方法獲得一個市場變化序列。市場變化序列既可以通過歷史數(shù)據(jù)模擬產(chǎn)生，也可以通過假定參數(shù)的方法模擬產(chǎn)生。由于該方法的計算過程比較復雜，因此應用上沒有前面兩種方法廣泛。

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（責任編輯：gx）

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