中級(jí)經(jīng)濟(jì)師

互聯(lián)網(wǎng)金融

近年來，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起、蓬勃發(fā)展，是金融市場(chǎng)發(fā)展變化必要的、及時(shí)的催化劑，是新金融業(yè)態(tài)的加速器。在一定程度上也可以說，正是由于互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的到來，新金融時(shí)代愈發(fā)繁榮，金融市場(chǎng)與金融工具更加多樣與復(fù)雜。

一、互聯(lián)網(wǎng)金融的概念及特點(diǎn)

(一)互聯(lián)網(wǎng)金融的概念

互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)(以下統(tǒng)稱從業(yè)機(jī)構(gòu))利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和信息通信技術(shù)實(shí)現(xiàn)資金融通、支付、投資和信息中介服務(wù)的新型金融業(yè)務(wù)模式?；ヂ?lián)網(wǎng)“開放、平等、協(xié)作、分享”的精神滲透到傳統(tǒng)金融業(yè)態(tài)，對(duì)原有的金融模式產(chǎn)生根本影響及衍生出來的創(chuàng)新金融服務(wù)方式，具備互聯(lián)網(wǎng)理念和精神的金融業(yè)態(tài)及金融服務(wù)模式統(tǒng)稱為互聯(lián)網(wǎng)金融。

(二)互聯(lián)網(wǎng)金融的特點(diǎn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，一方面是互聯(lián)網(wǎng)公司積極開展金融業(yè)務(wù)，另一方面則是傳統(tǒng)金融行業(yè)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)的日益重視。互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和金融行業(yè)的特性。與傳統(tǒng)金融中介相比，互聯(lián)網(wǎng)金融具有以下特點(diǎn)。

(1)互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融的數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化和信息化。互聯(lián)網(wǎng)金融主要通過網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，通過搜索引擎對(duì)信息進(jìn)行組織、排序和檢索，通過云計(jì)算處理信息，有針對(duì)性地滿足用戶在信息挖掘和信用風(fēng)險(xiǎn)管理上的需求。大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與移動(dòng)支付是互聯(lián)網(wǎng)金融模式發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起與大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)密不可分。金融數(shù)據(jù)化的發(fā)展推動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展與創(chuàng)新。在大數(shù)據(jù)的前提下，金融機(jī)構(gòu)可以以極低的成本解決信息對(duì)不稱問題，改變商業(yè)銀行傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)方式。云計(jì)算包括通過互聯(lián)網(wǎng)提供的應(yīng)用服務(wù)以及數(shù)據(jù)中心提供的軟件與硬件服務(wù)。云計(jì)算的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)體現(xiàn)在具有提高運(yùn)算效率和節(jié)約服務(wù)器資源等優(yōu)勢(shì)，例如大銀行通過采用私有云，中小銀行采用公有云，能夠?yàn)殂y行帶來降低成本、降低風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)數(shù)據(jù)分析能力、縮短運(yùn)行時(shí)間和響應(yīng)時(shí)間等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。通信設(shè)備和技術(shù)的發(fā)展大大促進(jìn)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，進(jìn)而促進(jìn)了智能手機(jī)和掌上電腦的普及。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展和智能終端的普及，移動(dòng)支付技術(shù)得到了極大提高，從而帶動(dòng)了移動(dòng)支付業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。

(2)互聯(lián)網(wǎng)金融是一種更普惠的大眾化金融模式。互聯(lián)網(wǎng)金融是運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與精神實(shí)現(xiàn)資金融通和金融服務(wù)的金融模式，與傳統(tǒng)金融相比，互聯(lián)網(wǎng)金融實(shí)現(xiàn)了金融需求“大眾化”，覆蓋了大量不被傳統(tǒng)金融覆蓋的人群。在傳統(tǒng)金融模式下，由于金融機(jī)構(gòu)天然具有的資本逐利性，導(dǎo)致金融服務(wù)資源主要向大企業(yè)、大客戶集中，中小企業(yè)、弱勢(shì)群體受到金融排斥，例如中小企業(yè)很難申請(qǐng)到銀行貸款，或中小投資者很難參與貨幣市場(chǎng)交易。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，中小企業(yè)和投資者可借助互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)參與金融交易及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估等，客戶能夠突破地域限制，在互聯(lián)網(wǎng)上尋找需要的金融資源，緩解金融排斥，金融市場(chǎng)的參與者也更為平民化和大眾化，“普惠金融”得到發(fā)展。

(3)互聯(lián)網(wǎng)金融能夠提高金融服務(wù)效率，降低金融服務(wù)成本。資金和金融產(chǎn)品的供需信息在互聯(lián)網(wǎng)上發(fā)布并匹配，供需雙方可以直接聯(lián)系和達(dá)成交易，交易環(huán)境更加透明，交易效率顯著提高。互聯(lián)網(wǎng)金融的客戶覆蓋更廣闊，潛在的客戶不受地域和時(shí)間的限制，實(shí)現(xiàn)了資金流、現(xiàn)金流、信息流的高速流轉(zhuǎn)，極大地提高了資源配置效率。互聯(lián)網(wǎng)金融資金供求雙方直接通過網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易，避開了傳統(tǒng)銀行業(yè)過高的手續(xù)費(fèi)等，有效降低交易成本?；ヂ?lián)網(wǎng)金融區(qū)別于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的特點(diǎn)之一是其邊際成本極低。利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，通過標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)和合同，其邊際成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品?；ヂ?lián)網(wǎng)金融通過社交網(wǎng)絡(luò)生成和傳播信息，交易雙方通過互聯(lián)網(wǎng)搜集信息，能夠較全面了解一個(gè)企業(yè)或個(gè)人的財(cái)力和信用情況，降低信息不對(duì)稱?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)利用社交網(wǎng)絡(luò)將利益相關(guān)者的信息，如財(cái)產(chǎn)狀況、信譽(yù)行為、經(jīng)營(yíng)情況及消費(fèi)習(xí)慣等匯集，構(gòu)成借貸人信用資質(zhì)和盈利前景的完整信息。同時(shí)，借助社交網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的具有共同價(jià)值體系、交往規(guī)則、行為規(guī)范的網(wǎng)絡(luò)共同體，形成網(wǎng)絡(luò)共同體的激勵(lì)和約束機(jī)制，最終建立大規(guī)模的共享型信用體系，從而降低信息不對(duì)稱導(dǎo)致的信息成本，在一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融業(yè)在此方面的不足，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多層面的支持。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融的模式

互聯(lián)網(wǎng)金融硝煙四起，各種模式分類層出不窮。通過對(duì)業(yè)內(nèi)相應(yīng)商業(yè)模式、商業(yè)現(xiàn)象進(jìn)行深度剖析，可將互聯(lián)網(wǎng)金融模式分為六大模式：互聯(lián)網(wǎng)支付、網(wǎng)絡(luò)借貸、股權(quán)眾籌融資、互聯(lián)網(wǎng)基金銷售、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融。

(一)互聯(lián)網(wǎng)支付

互聯(lián)網(wǎng)支付是指通過計(jì)算機(jī)、手機(jī)等設(shè)備，依托互聯(lián)網(wǎng)發(fā)起支付指令、轉(zhuǎn)移貨幣資金的服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)支付應(yīng)始終堅(jiān)持以服務(wù)電子商務(wù)發(fā)展和為社會(huì)提供小額、快捷、便民的小微支付服務(wù)為宗旨。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和第三方支付機(jī)構(gòu)從事互聯(lián)網(wǎng)支付，應(yīng)遵守現(xiàn)行法律法規(guī)和監(jiān)管規(guī)定。第三方支付機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)開展合作的，應(yīng)清晰界定各方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制和客戶權(quán)益保障機(jī)制。要向客戶充分披露服務(wù)信息，清晰地提示業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不得夸大支付服務(wù)中介的性質(zhì)和職能。互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務(wù)由中國(guó)人民銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管。

(二)網(wǎng)絡(luò)借貸

網(wǎng)絡(luò)借貸包括個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸(即P2P網(wǎng)絡(luò)借貸)和網(wǎng)絡(luò)小額貸款。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸是指?jìng)€(gè)體和個(gè)體之間通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的直接借貸。在個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)上發(fā)生的直接借貸行為屬于民間借貸范疇，受合同法、民法通則等法律法規(guī)以及最高人民法院相關(guān)司法解釋規(guī)范。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸要堅(jiān)持平臺(tái)功能，為投資方和融資方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)。個(gè)體網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)要明確信息中介性質(zhì)，主要為借貸雙方的直接借貸提供信息服務(wù)，不得提供增信服務(wù)，不得非法集資。網(wǎng)絡(luò)小額貸款是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過其控制的小額貸款公司，利用互聯(lián)網(wǎng)向客戶提供的小額貸款。網(wǎng)絡(luò)小額貸款應(yīng)遵守現(xiàn)有小額貸款公司監(jiān)管規(guī)定，發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)貸款優(yōu)勢(shì)，努力降低客戶融資成本。網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

(三)股權(quán)眾籌融資

股權(quán)眾籌融資主要是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動(dòng)。股權(quán)眾籌融資必須通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)平臺(tái)(互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)站或其他類似的電子媒介)進(jìn)行。股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)可以在符合法律法規(guī)規(guī)定的前提下，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行創(chuàng)新探索，發(fā)揮股權(quán)眾籌融資作為多層次資本市場(chǎng)有機(jī)組成部分的作用，更好地服務(wù)于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。股權(quán)眾籌融資方應(yīng)為小微企業(yè)，應(yīng)通過股權(quán)眾籌融資中介機(jī)構(gòu)向投資人如實(shí)披露企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)、資金使用等關(guān)鍵信息，不得誤導(dǎo)或欺詐投資者。投資者應(yīng)當(dāng)充分了解股權(quán)眾籌融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，具備相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)承受能力，進(jìn)行小額投資。股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

(四)互聯(lián)網(wǎng)基金銷售

基金銷售機(jī)構(gòu)與其他機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)合作銷售基金等理財(cái)產(chǎn)品的，要切實(shí)履行風(fēng)險(xiǎn)披露義務(wù)，不得通過違規(guī)承諾收益方式吸引客戶;基金管理人應(yīng)當(dāng)采取有效措施防范資產(chǎn)配置中的期限錯(cuò)配和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);基金銷售機(jī)構(gòu)及其合作機(jī)構(gòu)通過其他活動(dòng)為投資人提供收益的，應(yīng)當(dāng)對(duì)收益構(gòu)成、先決條件、適用情形等進(jìn)行全面、真實(shí)、準(zhǔn)確地表述和列示，不得與基金產(chǎn)品收益混同。第三方支付機(jī)構(gòu)在開展基金互聯(lián)網(wǎng)銷售支付服務(wù)過程中，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于客戶備付金及基金銷售結(jié)算資金的相關(guān)監(jiān)管要求。第三方支付機(jī)構(gòu)的客戶備付金只能用于辦理客戶委托的支付業(yè)務(wù)，不得用于墊付基金和其他理財(cái)產(chǎn)品的資金贖回?；ヂ?lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務(wù)由中國(guó)證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

(五)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)

保險(xiǎn)公司開展互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，應(yīng)遵循安全性、保密性和穩(wěn)定性原則，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，完善內(nèi)控系統(tǒng)，確保交易安全、信息安全和資金安全一專業(yè)互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持服務(wù)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的基本定位，提供有針對(duì)性的保險(xiǎn)服務(wù)。保險(xiǎn)公司應(yīng)建立對(duì)所屬電子商務(wù)公司等非保險(xiǎn)類子公司的管理制度，建立必要的防火墻。保險(xiǎn)公司通過互聯(lián)網(wǎng)銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，不得進(jìn)行不實(shí)陳述、片面或夸大宣傳過往業(yè)績(jī)、違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失等誤導(dǎo)性描述?；ヂ?lián)網(wǎng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)由中國(guó)保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

(六)互聯(lián)網(wǎng)信托和互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融

信托公司、消費(fèi)金融公司通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)的，要嚴(yán)格遵循監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，確保交易合法合規(guī)，并保守客戶信息。信托公司通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行產(chǎn)品銷售及開展其他信托業(yè)務(wù)的，要遵守合格投資者等監(jiān)管規(guī)定，審慎甄別客戶身份和評(píng)估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不能將產(chǎn)品銷售給予風(fēng)險(xiǎn)承受能力不相匹配的客戶。信托公司與消費(fèi)金融公司要制定完善產(chǎn)品文件簽署制度，保證交易過程合法合規(guī)，安全規(guī)范?；ヂ?lián)網(wǎng)信托業(yè)務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)管。

三、我國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融

我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展歷程主要分為萌芽階段、起步階段、快速發(fā)展階段和規(guī)范發(fā)展階段四個(gè)部分。

萌芽階段(1997一一2005年)。以網(wǎng)上銀行、網(wǎng)上證券、網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)的誕生為標(biāo)志，1997年招商銀行率先建立了自己的網(wǎng)站，并于1998年推出一網(wǎng)通服務(wù)，成為國(guó)內(nèi)首家推出網(wǎng)上業(yè)務(wù)的銀行，此后，各家銀行和金融機(jī)構(gòu)相繼推出自己的網(wǎng)上業(yè)務(wù)。另外，支付系統(tǒng)、征信系統(tǒng)和反洗錢系統(tǒng)逐步建成，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展由此拉開大幕。

起步階段(2006-2011年)。以第三方支付的逐漸成長(zhǎng)為標(biāo)志：在這期間，支付寶、財(cái)付通等第三方支付機(jī)構(gòu)背靠電子商務(wù)，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。同時(shí)，在這一時(shí)期，網(wǎng)絡(luò)借貸開始在我國(guó)萌芽。

快速發(fā)展階段(2012-2014年)。以第三方支付機(jī)構(gòu)納入監(jiān)管為起始，以2013年互聯(lián)網(wǎng)金融元年為標(biāo)志。2011年中國(guó)人民銀行開始發(fā)放第三方支付牌照，此后，余額寶等網(wǎng)絡(luò)理財(cái)產(chǎn)品大爆發(fā)、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)迅速發(fā)展、眾籌融資平臺(tái)起步和第一家網(wǎng)絡(luò)保險(xiǎn)公司(眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司)獲批等事件對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展影響巨大。在這一階段，無論是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)還是新型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融躍躍欲試，并不約而同地將互聯(lián)網(wǎng)金融提升到自身發(fā)展戰(zhàn)略層面。

規(guī)范發(fā)展階段(2015年至今)。經(jīng)過互聯(lián)網(wǎng)金融一段時(shí)期的快速發(fā)展后，一些安全和風(fēng)險(xiǎn)問題顯得尤為突出，在這一階段，國(guó)家致力于將互聯(lián)網(wǎng)金融納入監(jiān)管規(guī)范體制，以促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展，至此我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展逐步步入規(guī)范發(fā)展期。2015年7月，經(jīng)黨中央、國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)人民銀行等十部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》，遵循“鼓勵(lì)創(chuàng)新、防范風(fēng)險(xiǎn)、趨利避害、健康發(fā)展”的總體要求，提出了一系列支持互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展的政策措施，確立了主要業(yè)態(tài)的監(jiān)管職責(zé)分工和基本業(yè)務(wù)規(guī)則。2016年8月24日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)布《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》，對(duì)境內(nèi)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)實(shí)現(xiàn)的借貸活動(dòng)進(jìn)行規(guī)范和監(jiān)管。

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（責(zé)任編輯：xy）

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