期貨從業(yè)資格

2012年期貨從業(yè)資格考試課程，順利結(jié)束，新一輪的考試逐漸拉開帷幕，為了幫助考生能夠更加從容的步入明年考場，小編特為您搜集整理了2013年期貨投資分析考試輔導資料，希望對您參加本次考試有所幫助！

1、企業(yè)在套期保值中常見的問題有哪些呢？

答案：企業(yè)在套期保值中常見的問題有：定位不明確、認為套期保值沒有風險、認為不需要分析行情、管理運作不規(guī)范、教條式套期保值

2、套期保值的風險有哪些？

答案：套期保值的風險有：管理與運營風險：企業(yè)套期保值日常管理與運作中可能遇到的風險，包括資金管理風險、決策風險和價格預測風險；交割風險、操作風險，包括員工風險、流程風險、系統(tǒng)風險和外部風險；基差風險；流動性風險

3、套期保值的方式有哪些？

答案：套期保值的方式有一下五類：

（1）循環(huán)套保通過不斷地移倉換月來達到循環(huán)保值的目的。

（2）套利套保以套利模式進行套保，優(yōu)化保值效果。

（3）預期套保結(jié)合市場走勢預期分析，確定套保時機。

（4）策略套保根據(jù)風險偏好和可承受度，靈活選擇套保比率。

（5）期權套保在風險可控的原則下，可選擇期權為主、期貨為輔的套保組合。

4、制定套期保值方案應該主要包含哪些方面？

答案：制定套期保值方案應該主要包含：

（1）明確套期保值的需求

明確的目標為避險，擔心什么就套什么。套保方法要和自己的生產(chǎn)經(jīng)營方式和規(guī)模想匹配，里老街企業(yè)自身的敞口風險。

（2）制定保值策略

宏觀角度確定套期保值策略；

產(chǎn)業(yè)角度判斷套期保值時機

基差角度選擇套期保值入場和出場點。

（3）選定目標價位

通過單一目標價位策略或多級目標價位策略選定目標價位。

5、單一目標價位策略或多級目標價位策略的優(yōu)缺點分別是什么？

答案：

單一目標價位策略 多級目標價位策略

優(yōu)點 目標明確，操作簡單，能有效抑制投機傾向 具有較大的靈活性和彈性，在市場大牛市或大熊市時，能有效抓住不同價位實施套保，逐步提高或降低套保價位 ，避免失去較大的套保機會，從而提高套保效果。

缺點 市場長期走高或走低時，一旦目標價格制定不合適，在企業(yè)一次性賣出保值（或買進）的情況下 ，容易使企業(yè)套保價位偏低（或偏高），從而喪失部分利潤。 當市場價格達不到企業(yè)設定的多級目標價位時，很可能出現(xiàn)套保不足的問題。

6、投機交易方式的發(fā)展分別有哪些？

從早期單邊、單品種的投機交易，逐步發(fā)展到價差交易、波動率交易以及指數(shù)化交易等多種交易方式。

7、目前參與期貨交易的機構投資者主要有哪些？

商品指數(shù)基金、期貨投資基金、對沖基金、國際投行及商業(yè)銀行等，另外，證券公司、養(yǎng)老基金、共同基金、私募股票基金以及日內(nèi)交易公司等機構也參與進來。

8、商品指數(shù)基金的交易特征共性有哪些？

A均包含能源、貴金屬、基本金屬、農(nóng)產(chǎn)品和畜產(chǎn)品五大類；B能源比重最大；C不參與實物交割，遵循一定原則，在合約到期前遷倉交易。

9、基本面型交易策略主要有哪些？

宏觀型、行業(yè)型、事件型、價差結(jié)構型。

10、事件型投機交易策略主要關注哪些事件變化？

氣候災難、病蟲害、生產(chǎn)事故、進出口事件、關稅政策、收儲拋儲等，交易事件如強平、保證金變化、合約換月、交割規(guī)則變化等。

11、技術型交易策略主要有哪些？

跟隨趨勢型和反趨勢型

12、程序化交易與人為交易有何區(qū)別？

P308見圖

13、程序化交易系統(tǒng)的設計步驟分別是什么？

交易策略的提出、交易對象的篩選、交易策略的公式化、交易系統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗、交易系統(tǒng)的優(yōu)化、交易系統(tǒng)的外推檢驗、交易系統(tǒng)的實戰(zhàn)檢驗及交易系統(tǒng)的監(jiān)測與維護。

14、套利交易的優(yōu)點主要有哪些？

套利是一種風險相對低、收益相對穩(wěn)定的投資方式，適合風險偏好低的穩(wěn)健投資者，也適合機構大資金的運作。

套利的優(yōu)點有三個：

一是相對低的波動率。

二是價差比價格更容易預測。

套利交易是指利用相關市場或相關合約之間的價差變化，在相關市場或相關合約上進行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。由于商品具有特殊的持有成本，價差會圍繞持有成本上下波動，當價差偏離持有成本太遠時，在各種力量（投資者套期保值者和套利者）的作用下，一般最終回歸到合理范圍。價差波動范圍的有限性，使得判斷價差波動比判斷價格變化要容易。

三是更有吸引力的風險收益比。不理性的投機交易是套利交易獲利的源泉。

15、套利交易的影響因素有哪些？

分析價差的扭曲和回歸是套利交易關注的核心。影響價差的主要因素有：

季節(jié)因素。需求旺季的合約價格相對較高，生產(chǎn)供應季節(jié)的合約價格相對較低。

持倉費用。不同月份合約價差偏離持倉費用時，可跨期套利。

進出口費用。適用于跨市場套利，一般包括關稅、增值稅、報關檢疫檢驗費用、信用證

開證費、運輸費用、港雜費用等。完成交易的方式可以是對沖平倉，也可以是進口貨物交割。

價差關系。遠月與現(xiàn)貨價差大于持有成本時，可以進行正向期現(xiàn)套利。

庫存關系。庫存變化對價差變化影響比較顯著。一般，庫存緊張時，近月合約相對于遠月合約快速走強；庫存過多時，價差逐步變化，遠強近弱。

利潤關系。原料與下游產(chǎn)品之間存在生產(chǎn)利潤關系。例如，原油和成品油之間有煉油毛利關系；大豆與豆粕、豆油間存在壓榨利潤關系，當壓榨利潤值過高或過低時，即可進行套利操作。

相關性關系?？苫ハ嗵娲纳唐?，通常存在相對固定的比價關系。如，大豆與玉米在飼料用途上可替代。當玉米價格相對走高時，生產(chǎn)者選擇多種玉米，消費者選擇多用大豆，比價就會回歸。

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（責任編輯：中大編輯）