期貨從業(yè)資格

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(三)期貨市場與其他衍生品市場

一、衍生品概念和分類

衍生品概念：從基礎(chǔ)資產(chǎn)的交易(商品、股票、債券、外匯、股指等)衍生而來的一種新的交易方式。期貨交易就是衍生品交易的一種重要類型。

分場內(nèi)交易和場外交易(規(guī)模大，大多是銀行、機(jī)構(gòu)和基金之間的交易)：

衍生品的市場分類：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換

遠(yuǎn)期合約——在未來某一時間以某一確定的價格買入或者賣出某商品的協(xié)議。遠(yuǎn)期外匯合約非常受歡迎。

期貨合約——在將來某一確定時間按照確定的價格買入或者賣出某商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。

期權(quán)——是一種權(quán)利，一種能在未來某個特定時間以特定的價格買入或者賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。

互換——一方與另一方進(jìn)行交易的協(xié)議，能依據(jù)參與者的特殊需要靈活商定合約條款。利率互換和外匯互換。主要有利率互換、外匯互換。

期貨合約和場內(nèi)交易的期權(quán)合約非常類似;遠(yuǎn)期和互換合約主要在場外交易。

期貨市場在衍生品中交易比重不是最大，但期貨市場發(fā)揮著其它衍生品市場無法替代的作用：

1、 期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的效率較高，期貨價格具有較強(qiáng)的權(quán)威性。價格發(fā)現(xiàn)不是其特有的，但因期貨市場特有的機(jī)制使其價格發(fā)現(xiàn)有特殊的優(yōu)勢：公開集中競價機(jī)制、賣空買空機(jī)制和雙向交易、保證金制度、每日無負(fù)債結(jié)算制度等。

2、 期貨市場轉(zhuǎn)移風(fēng)險效果高于遠(yuǎn)期和互換等衍生品市場。

3、 期貨市場的流動性水平高，可以較低成本實現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險或獲取收益的目的。

4、 大宗基礎(chǔ)原料國際貿(mào)易定價采取“期貨價格+升貼水”

因此期貨交易在衍生品交易中發(fā)揮著基礎(chǔ)性作用。其它衍生品定價往往參照期貨價格進(jìn)行。其它衍生品市場在轉(zhuǎn)移風(fēng)險時，往往要和期貨交易配套運作。

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