2014年審計(jì)師考試企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)精講19

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貨幣政策工具

典型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給進(jìn)行控制的工具----公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策。另外,利率政策、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)也是可供選擇的貨幣政策工具。

(一)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)----指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)政府債券來(lái)控制貨幣供給和利率的政策行為,是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。

(1)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱-----減少貨幣供給量,對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條-----把貨幣投入市場(chǎng),從而增加貨幣量,對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

2.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn):

第一,公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是按中央銀行的主觀意愿進(jìn)行的,中央銀行始終處于主動(dòng)地位;

第二,中央銀行能以這項(xiàng)政策影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金情況;

第三,公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模可大可小,交易方式和步驟也可以自主安排;

第四,公開(kāi)市場(chǎng)操作可以逐日進(jìn)行,如有需要,可以迅速進(jìn)行反方向操作。

但是,由于金融市場(chǎng)上其他民間債券增加,減輕了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響力。這一貨幣政策工具對(duì)商業(yè)銀行強(qiáng)制影響力和對(duì)公眾預(yù)期影響力較弱。

(二)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率

1.法定存款準(zhǔn)備金----指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金,金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例

就是法定準(zhǔn)備金率。

2.按照現(xiàn)代貨幣理論,在市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量中,一部分稱作基礎(chǔ)貨幣。包括居民持有的現(xiàn)金、商業(yè)銀行自己保有的存款準(zhǔn)備金及其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款;另一部分稱作商業(yè)銀行的派生存款所創(chuàng)造的貨幣。

3.中央銀行通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率,可以控制流通中的貨幣供應(yīng)量,從而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)。

(1)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候,中央銀行調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率,商業(yè)銀行向中央銀行交存的存款自然就會(huì)增加,而用于放貸的資金相應(yīng)減少,實(shí)際上就減少了貨幣供應(yīng)量,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候,中央銀行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率,根據(jù)上面所說(shuō)的原理,實(shí)際上增加了貨幣供應(yīng)量,從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

(三)再貼現(xiàn)政策

再貼現(xiàn)即中央銀行再貸款

1.再貼現(xiàn)率----中央銀行對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的放款利率。

2.再貼現(xiàn)政策----指中央銀行通過(guò)制定或調(diào)整再貼現(xiàn)率來(lái)干預(yù)和影響市場(chǎng)利率及貨幣市場(chǎng)的資金供應(yīng)量和需求量,從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的一種政策工具。

1)再貼現(xiàn)政策一般包括兩方面的內(nèi)容:

一是再貼現(xiàn)率的調(diào)整----主要著眼于短期,即中央銀行根據(jù)市場(chǎng)的資金供求狀況,隨時(shí)調(diào)低或調(diào)高再貼現(xiàn)率,以影響商業(yè)銀行借入資金的成本,刺激或抑制資金需求,從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量;

二是規(guī)定向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)的資格----著眼于長(zhǎng)期,對(duì)要再貼現(xiàn)的票據(jù)種類和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)加以規(guī)定,可起抑制或扶持的作用,改變資金流向。中央銀行通過(guò)調(diào)高或調(diào)低再貼現(xiàn)率,同樣可以控制商業(yè)銀行能夠用于放貸的資金量,由此使流通中的貨幣供應(yīng)量產(chǎn)生增減變化,最終實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用。

2)調(diào)整再貼現(xiàn)率的政策效果體現(xiàn)在兩個(gè)方面:

一是再貼現(xiàn)率的變動(dòng),在一定程度上反映了中央銀行的政策意向,有一種告示效應(yīng)。如再貼現(xiàn)率升高,意味著國(guó)家判斷市場(chǎng)過(guò)熱,有緊縮意向;反之,則意味著有擴(kuò)張意向,這對(duì)短期市場(chǎng)利率常起導(dǎo)向作用。

二是通過(guò)影響商業(yè)銀行的資金成本來(lái)影響商業(yè)銀行的融資決策。

5.與公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)相比,調(diào)整再貼現(xiàn)率作為一種貨幣政策工具有一定的缺陷。

第一,從對(duì)貨幣供應(yīng)量的控制來(lái)說(shuō),由于提高或降低再貼現(xiàn)率只能產(chǎn)生間接的效果,其最終效果取決于商業(yè)銀行的反應(yīng),因而并不是一個(gè)良好的政策工具;

第二,從對(duì)利率的影響來(lái)看,調(diào)整再貼現(xiàn)率只能影響利率的總水平,而無(wú)法影響利率的結(jié)構(gòu);

第三,就伸縮性來(lái)看,調(diào)整再貼現(xiàn)率常引起利率的變動(dòng),若隨時(shí)調(diào)整,會(huì)令公眾及商業(yè)銀行無(wú)所適從,在正常情況下不宜隨時(shí)變動(dòng),使其伸縮性受到影響;

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