中級會計師

第五章 營運資金管理

[基本要求]

（一）掌握現(xiàn)金管理的目標、持有動機、目標現(xiàn)金余額的計算及現(xiàn)金收支管理方法

（二）掌握應(yīng)收賬款的功能與成本、信用政策及其決策方法、應(yīng)收賬款的監(jiān)控與日常管理

（三）掌握存貨的功能與成本、最佳存貨量的決策方法、存貨控制系統(tǒng)

（四）熟悉營運資金的定義與特點、營運資金管理戰(zhàn)略

（五）了解各種流動負債管理

[考試內(nèi)容]

第一節(jié) 營運資金管理的主要內(nèi)容

一、營運資金的特點

營運資金是指流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額。營運資金的管理既包括流動資產(chǎn)的管理，也包括流動負債的管理。

營運資金的來源具有靈活多樣性、營運資金的數(shù)量具有波動性、營運資金的周轉(zhuǎn)具有短期性、營運資金的實物形態(tài)具有變動性和易變現(xiàn)性。

二、營運資金的管理原則

（一）保證合理的資金需求

認真分析生產(chǎn)經(jīng)營狀況，合理確定營運資金的需要數(shù)量。營運資金的管理必須把滿足正常合理的資金需求作為首要任務(wù)。

（二）提高資金使用效率

提高營運資金使用效率的關(guān)鍵就是采取得力措施，縮短營業(yè)周期，加速變現(xiàn)過程，加快營運資金周轉(zhuǎn)。

（三）節(jié)約資金使用成本

要在保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的前提下，遵守勤儉節(jié)約的原則，盡力降低資金使用成本。一方面，要挖掘資金潛力，盤活全部資金，精打細算地使用資金；另一方面，積極拓展融資渠道，合理配置資源，籌措低成本資金，服務(wù)于生產(chǎn)經(jīng)營。

（四）保持足夠的短期償債能力

合理安排流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系，保持流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與流動負債結(jié)構(gòu)的適配性，保證企業(yè)有足夠的短期償債能力是營運資金管理的重要原則之一。

三、營運資金戰(zhàn)略

企業(yè)必須確立一個框架用來評估營運資金管理中風險與收益的平衡，包括營運資金的投資和融資戰(zhàn)略，這些戰(zhàn)略反映企業(yè)的需要以及對風險承擔的態(tài)度。

（一）流動資產(chǎn)的投資戰(zhàn)略

企業(yè)必須選擇與其業(yè)務(wù)需要和管理風格相符合的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略?？蛇x擇的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略包括：緊縮的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略、寬松的流動資產(chǎn)投資戰(zhàn)略。

（二）流動資產(chǎn)的融資戰(zhàn)略

如何進行永久性和波動性流動資產(chǎn)融資決策，決定了一個企業(yè)的營運資金融資戰(zhàn)略。融資決策分析方法可以劃分為：期限匹配融資戰(zhàn)略、保守融資戰(zhàn)略和激進融資戰(zhàn)略。

第二節(jié) 現(xiàn)金管理

現(xiàn)金有廣義、狹義之分。廣義的現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中以貨幣形態(tài)存在的資金，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金等。狹義的現(xiàn)金僅指庫存現(xiàn)金。這里所講的現(xiàn)金是指廣義的現(xiàn)金。保持合理的現(xiàn)金水平是企業(yè)現(xiàn)金管理的重要內(nèi)容。

一、持有現(xiàn)金的動機

持有現(xiàn)金是出于三種需求：交易性需求、預防性需求和投機性需求。

（一）交易性需求

企業(yè)的交易性需求是企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。

（二）預防性需求

預防性需求是指企業(yè)需要維持充足現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。

（三）投機性需求

投機性需求是企業(yè)為了抓住突然出現(xiàn)的獲利機會而持有的現(xiàn)金。

二、目標現(xiàn)金余額的確定

（一）成本模型

成本模型強調(diào)持有現(xiàn)金是有成本的，最優(yōu)的現(xiàn)金持有量是使得現(xiàn)金持有成本最小化的持有量。通過分析現(xiàn)金的機會成本、管理成本和短期成本，以三種成本之和最低時的現(xiàn)金持有量作為目標現(xiàn)金余額。

（二）隨機模型（米勒-奧爾模型）

隨機模型又稱米勒-奧爾模型，是建立在未來現(xiàn)金流量穩(wěn)定均衡且可以預測的基礎(chǔ)之上的，通過現(xiàn)金波動的最高限額和最低限額和現(xiàn)金回歸線進行現(xiàn)金控制。其計算公式如下：

H=3R-2L

其中：b為證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本， 為公司每日現(xiàn)金流變動的標準差，i為以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本，R為回歸線，H為上限，L為下限。

三、現(xiàn)金管理模式

（一）收支兩條線的管理模式

“收支兩條線”是政府為了加強財政管理和整頓財政秩序?qū)ω斦Y金采取的一種管理模式。

（二）資金集中管理模式

資金集中管理模式可以分為以下幾種：（1）統(tǒng)收統(tǒng)支模式；（2）撥付備用金模式；（3）結(jié)算中心模式；（4）內(nèi)部銀行模式；（5）財務(wù)公司模式。

四、現(xiàn)金收支管理

（一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期就是指介于公司支付現(xiàn)金與收到現(xiàn)金之間的時間段，也就是存貨周轉(zhuǎn)期與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期之和減去應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。

（二）收款管理

收款管理包括收賬的流動時間管理、郵寄的處理、收款方式的改善。

（三）付款管理

使用現(xiàn)金浮游量、推遲應(yīng)付款的支付、匯票代替支票、改進員工工資支付模式、透支、爭取現(xiàn)金流出與現(xiàn)金流入同步、使用零余額賬戶。

第三節(jié) 應(yīng)收賬款管理

一、應(yīng)收賬款的功能

企業(yè)通過提供商業(yè)信用，采取賒銷、分期付款等方式可以擴大銷售，增強競爭力，獲得利潤。應(yīng)收賬款的功能指其在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用。主要有以下兩方面：增加銷售功能、減少存貨功能。

二、應(yīng)收賬款的成本

應(yīng)收賬款作為企業(yè)為增加銷售和盈利進行的投資，肯定會發(fā)生一定的成本。應(yīng)收賬款的成本主要有：應(yīng)收賬款的機會成本、應(yīng)收賬款的管理成本、應(yīng)收賬款的壞賬成本。

三、信用政策

信用政策和程序必須明確地規(guī)定：信用標準、信用條件、信用期間和折扣條件。

（一）信用標準

建立信用標準包括兩個步驟的程序：第一，公司必須建立信用認可的標準，信用認可標準代表公司愿意承擔的最大的付款風險的金額；第二，在公司既定的信用認可標準下，公司必須決定是否批準一項信用申請，如果接受申請，需要確定該申請人的信用額度。

（二）信用條件

規(guī)定信用條件包括設(shè)計銷售合同或協(xié)議來明確規(guī)定在什么情形下可以給予信用。

（三）信用期問

信用期間是企業(yè)允許顧客從購貨到付款之間的時間，或者說是企業(yè)給予顧客的付款期間。信用期的確定，主要是分析改變現(xiàn)行信用期對收入和成本的影響。

（四）折扣條件

現(xiàn)金折扣是企業(yè)對顧客在商品價格上的扣減。向顧客提供這種價格上的優(yōu)惠，主要目的在于吸引顧客為享受優(yōu)惠而提前付款，縮短企業(yè)的平均收款期。另外，現(xiàn)金折扣也能招攬一些視折扣為減價出售的顧客前來購貨，借此擴大銷售量。

四、應(yīng)收賬款的監(jiān)控

公司監(jiān)督和控制每一筆應(yīng)收賬款和應(yīng)收賬款總額對實施信用政策是重要的。

（一）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)或平均收賬期是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的一種方法。

（二）賬齡分析表

賬齡分析表將應(yīng)收賬款劃分為未到信用期的應(yīng)收賬款和以30天為間隔的逾期應(yīng)收賬款，這是衡量應(yīng)收賬款管理狀況的另外一種方法。

（三）應(yīng)收賬款賬戶余額的模式

賬齡分析表可以用于建立應(yīng)收賬款余額的模式，這是重要的現(xiàn)金流預測工具。應(yīng)收賬款余額的模式反映一定期間（如一個月）的賒銷額在發(fā)生賒銷的當月月末及隨后的各月仍未償還的百分比。

（四）ABC分析法

ABC分析法是現(xiàn)代經(jīng)濟管理中廣泛應(yīng)用的一種“抓重點、照顧一般”的管理方法，又稱重點管理法。它將企業(yè)的所有欠款客戶按其金額的多少進行分類排隊，然后分別采用不同的收賬策略的一種方法。

五、應(yīng)收賬款日常管理

應(yīng)收賬款的管理難度比較大，在確定合理的信用政策之后，還要做好應(yīng)收賬款的日常管理工作，包括對客戶的信用調(diào)查和分析評價、應(yīng)收賬款的催收工作等。

（一）調(diào)查客戶信用

信用調(diào)查是指收集和整理反映客戶信用狀況的有關(guān)資料的工作，是企業(yè)應(yīng)收賬款日常管理的基礎(chǔ)，是正確評價客戶信用的前提條件。

（二）評估客戶信用

收集好信用資料以后，就需要對這些資料進行分析、評價。企業(yè)一般采用“5C”系統(tǒng)來評價，并對客戶信用進行等級劃分。

（三）收賬的日常管理

應(yīng)收賬款發(fā)生后，企業(yè)應(yīng)采取各種措施，盡量爭取按期收回款項，否則會因拖欠時間過長而發(fā)生壞賬，使企業(yè)蒙受損失。因此，企業(yè)必須在對收賬的收益與成本進行比較分析的基礎(chǔ)上，制定切實可行的收賬政策。

（四）應(yīng)收賬款保理

保理是保付代理的簡稱，是指保理商與債權(quán)人簽訂協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其對應(yīng)收賬款的部分或全部權(quán)利與義務(wù)，并收取一定費用的過程。

第四節(jié) 存貨管理

一、存貨的功能

存貨管理的目標，就要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的基礎(chǔ)上，降低存貨成本，實現(xiàn)兩者的最佳結(jié)合。存貨的功能是指存貨在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中起到的作用。具體包括以下幾個方面：保證生產(chǎn)正常進行、有利于銷售、便于維持均衡生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本、降低存貨取得成本、防止意外事件的發(fā)生。

二、存貨的持有成本

與持有存貨有關(guān)的成本包括：取得成本、儲存成本、缺貨成本。

三、最優(yōu)存貨量的確定

（一）經(jīng)濟訂貨模型

經(jīng)濟訂貨模型是建立在一系列嚴格假設(shè)基礎(chǔ)上的。以假設(shè)為基礎(chǔ)，確定最優(yōu)存貨量。

（二）保險儲備

為防止缺貨造成的損失，企業(yè)應(yīng)有一定的保險儲備。

四、存貨的控制系統(tǒng)

伴隨著業(yè)務(wù)流程重組的興起以及計算機行業(yè)的發(fā)展，庫存管理系統(tǒng)也得到了很大的發(fā)展。從MRP（物料資源規(guī)劃）發(fā)展到MRP-Ⅱ（制造資源規(guī)劃）、再到ERP（企業(yè)資源規(guī)劃）以及后來的柔性制造和供應(yīng)鏈管理，甚至是外包（outsourcing）等管理方法的快速發(fā)展，都大大地提高了企業(yè)庫存管理方法的發(fā)展。

（一）ABC控制系統(tǒng)

ABC控制法就是把企業(yè)種類繁多的存貨，依據(jù)其重要程度、價值大小或者資金占用等標準，將存貨進行分類，區(qū)分重點進行分類管理。

（二）適時制庫存控制系統(tǒng)

適時制庫存控制系統(tǒng)又稱零庫存管理、看板管理系統(tǒng)，是指當制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商將原料或零件送來；而每當產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。這樣，制造企業(yè)的庫存持有水平就可以大大下降，大大提高了企業(yè)運營管理效率。

第五節(jié) 流動負債管理

一、短期借款

短期借款是指企業(yè)向銀行或其他金融機構(gòu)借人的期限在1年（含1年）以下的各種借款。短期借款通常規(guī)定以下內(nèi)容：

（一）信貸額度

信貸額度亦即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有限期限通常為1年。

（二）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。

（三）補償性余額

補償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計算的最低存款余額。

（四）貼現(xiàn)法計息

銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金。采用這種方法，企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。

二、短期融資券

（一）短期融資券及其分類

短期融資券（以下簡稱融資券），是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔保短期本票。

按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券；按發(fā)行方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀人承銷的融資券和直接銷售的融資券。

（二）短期融資券的條件

短期融資券的發(fā)行人為非金融企業(yè)，發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機構(gòu)投資者，融資券的發(fā)行由符合條件的金融機構(gòu)承銷，對企業(yè)發(fā)行融資券實行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%，融資券采用實名記賬方式在中央國債登記結(jié)算有限責任公司（簡稱中央結(jié)算公司）登記托管，可以在全國銀行間債券市場的機構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

（三）短期融資券的發(fā)行程序

短期融資券的發(fā)行程序為：公司做出發(fā)行短期融資券的決策，辦理發(fā)行短期融資券的信用評級，向有關(guān)審批機構(gòu)（中國人民銀行）提出發(fā)行申請，審批機關(guān)對企業(yè)提出的申請進行審查和批準，然后由公司正式發(fā)行短期融資券取得資金。

（四）發(fā)行短期融資券的籌資特點

短期融資券的籌資成本較低、短期融資券籌資數(shù)額比較大、發(fā)行短期融資券的條件比較嚴格。

三、商業(yè)信用

商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預收貨款方式進行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的直接信用行為，也是企業(yè)短期資金的重要來源。

（一）商業(yè)信用的形式

1.應(yīng)付賬款

應(yīng)付賬款是供應(yīng)商給企業(yè)提供的商業(yè)信用。

2.應(yīng)計未付款

應(yīng)計未付款是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。

3.預收貨款

預收貨款是指銷貨單位按照合同和協(xié)議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預先收取部分或全部貨款的信用行為。

（二）商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點

商業(yè)信用籌資的優(yōu)點包括：商業(yè)信用容易獲得、企業(yè)有較大的機動權(quán)、企業(yè)一般不用提供擔保、及時回籠資金、節(jié)約收賬成本。

商業(yè)信用籌資的缺點包括：商業(yè)信用籌資成本高、容易惡化企業(yè)的信用水平、受外部環(huán)境影響較大。

四、流動負債的利弊

（一）流動負債的經(jīng)營優(yōu)勢

流動負債的主要經(jīng)營優(yōu)勢包括：容易獲得，具有靈活性，能夠有效地滿足企業(yè)季節(jié)性資金短缺的融資需要。

（二）流動負債的經(jīng)營劣勢

流動負債的一個經(jīng)營劣勢是需要持續(xù)地重新談判或滾動安排負債，財務(wù)風險較大。

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